开云电子证券之星消息，近期海程邦达（603836）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　公司从事综合性现代物流服务业，主要为制造业和进出口贸易客户规划、设计并提供专精于跨境环节的标准化物流服务产品与定制化供应链管理解决方案。

　　公司立足于客户需求，围绕跨境物流全链条各环节打造服务能力，通过整合海空铁国际航线运力资源，搭建起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车服务能力体系，实现业务由规模化向效益化、集约化发展并逐步形成“基础分段式物流”、“一站式合同物流”、“精益供应链物流”以及“供应链贸易”服务模式。

　　在进出口跨境物流链条中为客户提供订舱、关务、仓储、拖车环节服务的业务模式，其中又以海运、空运、铁运等国际航线运输的订舱业务为主。基础分段式物流中的海运、空运、铁运运力资源组织能力是公司保证基础货源和整体业务体系正常运行的基础。

　　在基础分段式物流的基础上，通过整合起运地与目的地两端的关务、仓储、拖车等服务能力，生成一站式服务方案并予以交付的业务模式，满足客户“一票直达”等增值服务需求。业务形态层面，一站式合同物流是基础分段式物流的拓展和延伸。

　　围绕跨境物流进出口业务全链条，深耕行业客户多元需求，为目标客户提供跨境供应链服务以及为其量身定制贯穿全生产经营流程物流服务方案并予以精准交付的业务模式。作为公司现有业务结构中最高级业务形态，在一站式合同物流的基础上，叠加了原材料全球物流集采分拨、VMI管理、厂内物流、线边库代管等具备“主动管理”属性的服务科目。

　　根据客户采购委托，购入符合要求的商品，并最终将商品销售并配送至客户指定收货地点的业务模式。供应链贸易在公司整体业务体系中起到辅助配套作用。

　　公司创立以来主要采用轻资产的经营模式，通过市场化方式整合外部物流资源，为客户提供跨区域、多环节的系统化跨境物流服务。目前，公司已构建形成横向扩张（全球运力+网点布局）与纵向（行业客户深耕）延伸相结合的“双轮驱动”式发展机制。

　　“横向扩张”方面，一是公司主要采用通过与实际承运人直接签署协议的方式获取运力资源，不断提升国际海空铁航线运力组织能力，推动公司业务规模增长和采购成本降低；二是围绕国际贸易主要通道，在国内主要进出口口岸搭建关仓配全功能服务网络，同时配合中国品牌出海需求逐步拓展海外段全功能网点，保障了公司整体运行效率与单位成本优势，为“纵向延伸”的顺利开展奠定营运网络、作业能力、运力资源基础。“纵向延伸”方面，在以“横向扩张”形成的标准化服务能力和客户资源基础上，深耕行业客户的差异化需求，采取重点行业集中管理的服务模式，提高行业客户的定制化服务能力，服务于中国制造业转型升级趋势，带动公司构筑差异化竞争壁垒，提升公司整体服务水平，也为公司伴随核心客户成长，实现业务版图可持续性“横向扩张”提供契机。

　　公司立足于跨境物流环节，为客户提供标准化物流产品及定制化供应链管理解决方案，属于现代综合服务型物流行业。

　　公司主要为制造业和进出口贸易客户等提供跨境全程物流服务，因此本行业景气程度与外贸进出跃程度及外向型产业结构息息相关。

　　2025年上半年，全球经济延续复苏态势但内部差异显著。数字化、自动化与人工智能技术的迭代应用，持续推动全球生产与供应链的优化升级，从原材料采购到终端成品配送的全链条重构节奏加快。区域化合作趋势更趋明显，地缘相近、经济互补的国家和地区通过强化贸易协定与产业协同，形成更紧密的供应链网络。然而，全球经济复苏的隐忧持续凸显：欧美贸易保护主义措施进一步升级，各类贸易限制叠加本土优先采购政策的强化，持续抑制外需稳定性；区域局势长期紧张与局部摩擦交织，导致国际航运成本波动加剧、供应链安全风险上升，全球经济面临的不确定性仍处于高位。据国际货币基金组织数据显示，全球经济增长预计将从2024年的3.3%降至2025年的2.8%，世界贸易组织预测2025年全球货物贸易量将下降0.2%，其中，北美地区的出口将下降12.6%，反映出全球经济复苏动能的地区不均衡。

　　在复杂多变的外部环境下，中国外贸展现出强劲韧性。据海关总署数据显示，2025年上半年我国贸易进出口总值21.79万亿元，创历史同期新高，同比增长2.9%。其中出口13万亿元，同比增长7.2%；进口8.79万亿元，同比下降2.7%。从贸易伙伴来看，我国对共建“一带一路”国家的进出口总值达到11.29万亿元，增长4.7%，占进出口总值的51.8%，较去年同期提升0.9个百分点。其中，对东盟的进出口总值为3.67万亿元，增长9.6%。同期，对欧盟、韩国、日本等进出口均实现增长。

　　2025年上半年，中国出口产业结构延续优化态势，新兴产品与高附加值品类对出口增长的拉动作用愈发显著，“中国智造”凭借技术创新与品质升级，在全球市场的渗透步伐进一步加快。据海关总署数据统计，2025年上半年，我国机电产品出口7.8万亿元，增长9.5%，占出口总值的60%，较去年同期提升了1.2个百分点。其中，与新质生产力密切相关的高端装备增长超两成，代表绿色低碳的“新三样”产品增长12.7%。今年以来，除二月受春节因素影响以外，机电产品各月出口均创历史同期新高，展现出在复杂外部形势下的行业韧性。

　　2025年上半年，在地缘政治局势演变、贸易政策调整以及季节性因素的多重影响下，国际海运市场复杂多变。集装箱运输市场呈现运力持续扩张态势，但受到美国贸易政策调整引发的预期波动，国际货量节奏反复调整，运价整体呈现“先抑后扬”的震荡轨迹，欧洲、北美等主干航线因供需分化表现出显著差异，市场结构性特征进一步凸显。

　　根据Xeneta发布数据开云电子，需求方面，集装箱市场需求呈阶段性波动增长，跨太平洋航线受中美贸易政策阶段性调整影响波动大；运力方面，根据上海国际航运研究中心整理数据，截至2025年6月底，全球集装箱船队运力达到6914艘、共计3195.4万TEU，同比增长7.7%，增速持续回落，但仍处于高位。

　　上海航运交易所发布数据显示，2025年上半年集装箱海运运价波动较大，先升后降，整体水平低于2024年。反映总体运输市场（含即期协议和长期协议）的中国出口集装箱运价指数（CCFI）半年度均值为1,252.63（2024年同期为1,364.80点），同比下降8.22%；反应即期价格的上海出口集装箱运价指数（SCFI）半年度均值为1,701.72（2024年同期为2,319.09），同比大幅下降26.64%。

　　2025年上半年，全球航空货运市场在复杂的国际局势与贸易政策变动下呈现显著结构性变化。美国贸易政策调整，尤其是取消小额包裹免税政策重创跨太平洋电商货流，导致相关货运需求锐减，航司被迫削减运力。国际航空运输协会（IATA）2025上半年全球航空运输报告数据预计，2025年货运量增速预计仅0.7%（2024年为11.3%）。与此同时，中国加速拓展国际货运网络，带动亚欧航线高附加值货物（电子产品、医疗设备）运输激增。

　　波罗的海交易所空运指数（BAI）显示，2025年上半年香港到北美平均运费为5.28美元/公斤，与去年同期平均运费5.26美元/公斤基本持平；香港到欧洲平均运费为4.46美元/公斤，相较去年同期平均运费4.28美元/公斤，同比升4.29%。

　　2025年上半年，国际铁路运输市场呈现强劲增长态势，亚欧大陆表现突出。中欧班列作为深化“一带一路”沿线国家经贸合作的重要载体和推进“一带一路”建设的重要抓手，上半年开行超1万列，发送集装箱100万标箱，同比增10%，开行量稳中有升，运输品类丰富且时效提升；中亚班列开行7,349列，同比增长25%，高附加值货物运输激增，带动沿线产业升级，成都、西安等枢纽对中亚出口增长显著；中老铁路发送跨境货物302.9万吨，同比增长9%。铁路货运成为区域经济发展重要引擎，为“一带一路”和双循环注入动能。

　　2025年上半年，全球单边主义和保护主义上升，地缘政治冲突频发，外部环境日益复杂严峻，全球经济复苏进程放缓。面对宏观环境的多重不确定性，公司坚持践行“聚焦端到端，赢在有效经营”的核心策略，围绕“核心业务高质量发展”、“海外区域重点突破”、“有战斗力队伍初见成效”三大关键任务扎实推进各项工作。在董事会的战略引领和管理层的统筹部署下，公司深化资源协同与客户关系精细化管理，核心客户合作稳定性与业务规模均保持良好态势；同时积极应对海外政策变化，加快全球化战略布局，推动重点区域市场突破，组织能力建设成效逐步显现。但受外部环境超预期影响，公司盈利水平出现阶段性回落。

　　2025年上半年，公司实现营业收入42.24亿元，同比下降6.40%；实现毛利2.50亿元，同比下降17.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1,791.55万元，同比下降74.85%。

　　受中美贸易政策调整及航运公司运力调配影响，航运市场出现显著波动，公司聚焦航线资源、运力产品及客户拓展三大方向深耕发力，稳步推动“巩固中美航线优势、强化非美航线增势”经营策略落地。

　　航线资源方面，进一步强化与COSCO/CMA/ONE/MSK等头部船司合作，持续拓展中小船司合作关系，报告期内，公司美线家船司，累计签约船司达19家，总签约舱位同比增长28.57%，在中国－北美NVOCC排名中位列第8，亚洲－北美NVOCC排名中位列第11，较去年同期均提升1位。多式联运及定制化产品方面，积极拓展海铁联运及特种箱、危险品业务，增强产品竞争力及多样化程度；同时通过提升海外服务能力，推出DDP/DDU海外到门服务，报告期内，东南亚地区委托箱量同比增长近50%开云电子。客户拓展层面，持续深挖内陆直客，发挥与口岸产品协同，实现重点客户上半年货量同比大幅增长。报告期内，公司海运业务量32.59万TEU，同比增长7.03%。

　　受一季度传统淡季叠加美国贸易政策调整影响，航空货运市场需求承压。公司密切关注行业发展动态，一方面动态优化航线结构开云电子，削弱低效航线，推动签署灵活性、高弹性的舱位合约；另一方面抓紧中国国际货运网络扩容机遇，积极向东南亚、欧洲等区域市场拓展，新增深圳－新加坡、重庆－布达佩斯、上海－巴塞罗那、河内—芝加哥、河内—洛杉矶等十余条航线。此外，公司通过区域协同和长约锁价为客户提供针对性解决方案，强化直接客户服务策略，带来客户群体质量和规模同步提升。报告期内，公司空运业务量8.68万吨，同比下降12.15%。

　　聚焦货运班列业务提质扩能，公司在海内外市场协同发力。海外端，公司以中亚峰会召开为契机，积极开拓中亚及中俄班列回程业务；持续整合优化中亚及中欧班列的清关、仓储、配送等资源，提升跨境物流服务效能；在鄂尔多斯增设运营网点，进一步提升中亚班列的区域集货能力。国内端，公司持续深化与现有平台公司的合作，新拓展渝新欧、广元班列、绵阳班列、泸州班列等多条线路，完善国内班列网络布局。报告期内，公司铁运业务量0.72万TEU，同比下降71.26%。

　　在美国贸易政策引发全球贸易震荡的背景下，“关税合规”已成为供应链服务企业“端到端”能力建设面临的首要课题开云电子，而国内出海企业更是同时面临商品归类、原产地规划、商品价格申报及各国投资政策变动等多重风险。对此，公司积极主动作为：一是持续升级优化“捷报-智慧云通关平台”系统，有效提升客户的报关效率与合规能力；二是依托对WCO海关程序标准框架的深刻理解及海外清关报关的专业能力，为客户海外端交付提供可靠保障；三是通过开展线上线下讲座，为处于关税博弈前沿的进出口客户提供关务合规建议和赋能。

　　公司持续聚焦华东、华南等跨境物流客户密集区域，强化服务能力建设。在深圳、杭州、宁波、武汉、马鞍山等地增设仓储、派驻团队，进一步提升客户需求响应速度与服务品质。同时，依托信息化技术与智能算法的快速发展，公司在合肥保税仓正式落地“无人车与无人仓”项目，以智能机器人替代传统人工模式，实现了保税区内仓储配送效率的突破性提升。

　　公司一方面主动把握国内FAB厂商扩产增能机遇，在泛半导体产业拓展新增客户，另一方面持续为京东方、莫仕、三星等泛半导体产业优质存量客户提供专业服务，报告期内，新中标京东方出口部分航线铁运和空运项目，成功开拓莫仕美国及新加坡线的空运业务。此外，公司在新能源、汽车工业、精密电子等高价值细分领域持续突破，稳步开发高净值产业客户，构建多元化的优质客户矩阵。

　　公司持续深化海外统一平台系统的整合应用，进一步强化端到端运输全链路管理效能；同时加大对大数据分析、人工智能大模型应用研发等领域的投入力度，以AI数字员工项目、空运订舱中心项目为核心抓手，聚力构建数智化供应链综合管理体系与数字员工支持体系，推动公司数字化、智能化转型进程加速落地。

　　组织运营方面，公司持续优化客户结构，降低低毛利客户收入占比；强化超额超期客户风险管控，推动风险应收款项回收；推进供应商清理与优化工作，提升供应链整体效能。

　　人才发展方面，公司在加强中高层管理梯队建设的同时，围绕销售、产品、AI、国际化等开展系列主题培训，助力精准化能力矩阵扎实构建；同步完善内部知识库建设，以赋能智慧资产沉淀，支撑员工持续成长与学习型组织的建设。

　　国际航线运力是跨境物流最重要的环节之一。运力资源的掌握，不仅利于推动公司业务规模的稳定增长，也能使得公司获得更优惠的运力采购价格，降低运营成本，进而提供更具有市场竞争力的报价，保障公司经营所需的舱位配载资源。

　　公司目前已在多条国际航线上形成了较强的货源规模优势，拥有较为全面的国际海空运跨境运力资源：海运方面，公司是FIATA、IATA联盟成员，与达飞集团（CMA）、海洋网联（ONE）、中远海运（COSCON）等国际主流船司均签订了核心代理协议；空运方面，公司与四川航空、仁川航空结为战略合作伙伴，与全日空、大韩航空、中国国航、汉莎航空等多家航司构建了紧密的合作关系。

　　公司以客户需求为导向，围绕国际贸易主要通道，在国内主要进出口口岸搭建关务、仓储、拖车服务体系，同时配合中国品牌出海逐步完善拓展海外段关仓配服务能力。国内外两端关仓配服务体系的搭建，不仅增强了公司在核心口岸进出口货物的集散分拨能力，保障业务的整体运行效率与单位成本优势；同时，也有效满足直接客户“一站式跨境物流服务”的需求，提升直接客户粘性。

　　目前，公司已于青岛总部及海内外各区域分支机构自建专业报关团队，为客户提供国内报关与海外清关服务；于青岛、上海、西安、合肥等多个制造业集散地布局仓储网络与保税物流服务基地，合计拥有近20万平方米的仓储能力（其中保税仓近10万平方米，均不含自建仓库），为客户提供常规仓储配送业务及一系列增值服务，如缓税缓征、加工贸易账册核销管理、跨区保税调拨，以提升客户率和生产连续性。公司采取自有车辆与外部车队相结合的经营模式，于起运地与目的地为客户提供货物运输服务。

　　物流网络是物流活动有序开展的必要条件，物流网点的覆盖范围与服务能力很大程度上决定了物流企业的实力与潜力。公司贯彻“国内贸易主体聚集地+全球贸易主要通道口岸”的网络布局策略，立足关键物流节点，设立实体营运网点，对接属地作业资源及客户资源。

　　自设立以来，公司陆续成立了北京、上海、广州、西安、成都、合肥、武汉、郑州开云电子、宁波等区域分支机构，物流网络覆盖全国半数以上省市；同时，公司高度重视东南亚、日韩及北美的业务发展机遇，于上述地区成立分支机构，为海程邦达伴随中国企业“走出去”提供硬条件支撑。

　　在产业结构升级的大趋势下，我国经济结构前沿领域已逐渐向泛半导体产业等高技术、高价值领域转移，由此带动其配套供应链物流的市场需求不断提升。公司经过多年总结、提炼，已经在泛半导体垂直领域，形成了一整套行之有效的精益供应链解决方案，服务流程覆盖客户企业从建厂期到运营期，从采购、生产、销售直至后续配套的全经营周期。其中，公司在物流规划能力、VMI服务能力及嵌入服务能力方面均形成了相较国内同行较为明显的专业积淀。凭借稳定、可靠的服务质量，公司获得了精密制造、消费品及零售、汽车及工业制造、电子及高科技、医疗健康等多领域直接客户的广泛信赖。

　　公司多年来始终坚持以高技术服务为核心驱动力，通过“关键系统自研、通用系统外购”相结合的方式，构建了功能较为全面的供应链信息管理平台。该平台以公司自行开发的BONDEXONE综合管理系统为“决策中枢”，以TMS、WMS、CDS、FMS等作业管理模块为“神经末梢”，辅之以综合结算平台、NCC财务系统及安全系统等底层系统，不仅可以提升操作环节的作业效率，更可通过对订单的统筹管理，有效消除信息孤岛，实现作业资源调配以及作业环节整合的再优化。

　　公司基于ISO9001：2000质量标准体系，结合物流服务主要环节汇编制定了一系列质量控制体系文件，在日常经营活动中全面记录、评价物流项目在计划、过程、结算、售后等各个环节的运作成果，持续总结、改善物流服务质量。在质量控制体系有效运行的前提下，公司重点优化物流产品关键业务流程和管理流程，建立相应的指标考核体系，辅之以“6S”现场管理法的全面推广，增强物流产品体系的竞争力，提升客户满意度和忠诚度。

　　公司坚持从整体发展战略出发，遵循“选、用、留、育”的人力资源管理原则，构建“员工双轨制职业发展通道”，为员工提供包括领导力、通用能力、专项技能等方面线上线下相结合的培训课程与培养项目，加强产学结合的力度，建立科学合理、公平公正的考评和激励体系，努力营造人才高地孵化环境，以此支持业务体系发展和人力资本增值。

　　在组织结构上，公司贯彻实施总分联动机制，由总部产品事业部负责产品规划、市场策略、运营支撑，区域分支机构负责客户销售和属地交付；产品事业部、区域分支机构共同以客户与项目为导向，通过垂直管理体制和信息技术系统，较为迅速地实现作业资源的匹配、服务方案的生成，一方面帮助客户在物流环节“降本增效”，另一方面也保证了公司自身的运营效率。

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